Kredi derecelendirme kuruluşlarının bankalara verdiği notların banka hisse senedi değeri üzerine etkisi
Yükleniyor...
Dosyalar
Tarih
2021
Yazarlar
Dergi Başlığı
Dergi ISSN
Cilt Başlığı
Yayıncı
İstanbul Ticaret Üniversitesi
Erişim Hakkı
info:eu-repo/semantics/openAccess
Özet
ÖNSÖZ/TEŞEKKÜR Eğitim hayatım boyunca madden ve manen beni destekleyen sevgili annem ve saygıdeğer babama teşekkürü bir borç bilirim. Bu çalışmanın hazırlanma süreci boyunca her zaman desteğini hissettiğim, ilgisi ve bilgisiyle bana yol gösteren çok kıymetli hocam sayın Doç. Dr. Elif GÜNEREN GENÇ’e teşekkür ederim. ÖZET Kredi derecelendirme kuruluşları tarafından açıklanan kredi notu, sermaye piyasaları ve hisse senedi piyasası nezdinde önemli bilgi kaynakları arasında yer almaktadır. Bireysel ve kurumsal yatırımcıların herhangi bir şirketin hisse senedine yapacağı yatırım kapsamındaki karar sürecinde, ilgili şirket hakkında kapsamlı bir finansal analiz gerçekleştiren kredi derecelendirme kuruluşlarının raporları dikkate alınmaktadır. Zira söz konusu raporlarda, derecelendirmeye tabi tutulan şirketin finansal performansı ve nihai olarak borç ödeme gücü çok geniş bir perspektifte analiz edilmektedir. Hisse senedi piyasasında oluşan fiyatlar üzerindeki temel etken işletmenin finansal performansı olmakla birlikte hisse fiyatlarını doğrudan ve dolaylı olarak etkileyen birçok faktör bulunmaktadır. Bu çerçevede araştırmada, kredi derecelendirme notu ile hisse fiyatları arasındaki ilişki analiz edilmiştir. Araştırmanın kapsamı, hisseleri BIST Bankalar endeksinde işlem gören 9 bankadan oluşmaktadır. Araştırmanın veri dönemi ise literatürdeki çalışmalar referans alınarak 9 yıllık bir periyod belirlenmiş ve 2011-2019 dönemi esas alınmıştır. Konuya ilişkin literatürde gerçekleştirilen araştırmaların önemli bir kısmında “Olay Çalışması” (Event Study) yönteminin kullanılması ve literatüre bu konuda katkı sağlamak amacıyla panel veri yöntemi tercih edilmiştir. Bu çerçeve araştırmada kredi derecelendirme notu açıklamasının 20 gün öncesi ve sonrasını kapsayan 41 günlük zaman diliminde hisse fiyatlarının hareketi analize tabi tutulmuştur. 9 bankaya ait toplam 43 olayın incelendiği ve Dumitrescu-Hurlin panel nedensellik testinin gerçekleştirildiği araştırma sonucunda, kredi derecelendirme notu ile hisse fiyatları arasında anlamlı ve pozitif bir ilişki tespit edilmiştir. Anahtar Kelimeler: Kredi Derecelendirme Kuruluşu, Kredi Derecelendirme Notu, Hisse Fiyatı, Bankacılık, Panel Nedensellik. iv ABSTRACT The credit rating announced by credit rating agencies is among the important sources of information on capital markets and stock markets. In the decision process within the scope of the investment to be made by individual and institutional investors in the stock of any company, the reports of credit rating agencies that conduct a comprehensive financial analysis on the relevant company are taken into account. This is because, in these reports, the financial performance and ultimately the solvency of the company subject to rating are analyzed in a very broad perspective. Although the main factor on the prices formed in the stock market is the financial performance of the company, there are many factors that affect stock prices directly and indirectly. In this framework, the relationship between credit rating and stock prices was analyzed. The scope of the research consists of 9 banks whose shares are traded in the BIST Banks index. The data period of the study was determined with reference to the studies in the literature, and a period of 9 years was determined and the period 2011-2019 was taken as a basis. Panel data method was preferred in order to use the “Event Study” method and to contribute to the literature on this subject in most of the studies conducted in the literature on the subject. In this framework, the movement of stock prices in a 41-day period covering 20 days before and after the announcement of the credit rating was analyzed. As a result of the research, in which a total of 43 events belonging to 9 banks were examined and Dumitrescu-Hurlin panel causality test was performed, a significant and positive relationship was found between the credit rating score and stock prices. Keywords: Credit Rating Agency, Credit Rating, Stock Prices, Banking, Panel Causality. v İÇİNDEKİLER Özet………………………………………………………………………………iii Abstract…………………………………………………………………………. iv Tablolar Listesi………………………………………………………………. viii Şekiller Listesi…………………………………………………………………. ix Kısaltmalar………………………………………………………………………. x GİRİŞ……………………………………………………………………………. 1 1. KREDİ DERECELENDİRME FAALİYETİNE İLİŞKİN TEORİK ÇERÇEVE………………………………………………………………………. 4 1. 1. Kredi Derecelendirme Kavramı…………………………………………. 4 1. 2. Kredi Derecelendirme Faaliyetinin Önemi………………………………6 1. 3. Kredi Derecelendirme Süreci……………………………………………. 8 1. 4. Kredi Derecelendirme Notları ve Derecelendirme Ölçekleri…………. 12 1. 5. Kredi Derecelendirme Notunun Kullanıcıları…………………………. 15 2. KREDİ DERECELENDİRME KURULUŞLARI ve DERECELENDİRME FAALİYETİ……………………………………………………………………. 20 2. 1. Kredi Derecelendirme Kuruluşları……………………………………. 20 2. 1. 1. Standard & Poor’s………………………………………………. 20 2. 1. 2. Moody’s…………………………………………………………. 24 2. 1. 3. Fitch Ratings……………………………………………………. 26 2. 2. Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Banka Derecelendirme Metodolojisi…………………………………………………………………29 2. 2. 1. Standard & Poor’s Banka Derecelendirme Metodolojisi………. 30 2. 2. 1. 1. Ülke Riski………………………………………………. 31 vi 2. 2. 1. 2. Bankacılık Sektörü Riski………………………………. 32 2. 2. 1. 3. Bankanın Genel Pozisyonu………………………………32 2. 2. 1. 4. Sermaye Yeterliliği ve Kârlılık…………………………. 33 2. 2. 1. 5. Bankanın Risk Düzeyi…………………………………. 35 2. 2. 1. 6. Fon Kaynakları ve Likidite………………………………36 2. 2. 2. Moody’s Banka Derecelendirme Metodolojisi…………………. 37 2. 2. 2. 1. Temel Kredi Değerlendirmesi…………………………. 38 2. 2. 2. 1. 1. Makroekonomik Profilin Oluşturulması……. 38 2. 2. 2. 1. 2. Bankanın Finansal Profilinin Oluşturulması…39 2. 2. 2. 1. 2. 1. Ödeme Gücü (Solvency)……………. 40 2. 2. 2. 1. 2. 2. Likidite………………………………. 41 2. 2. 2. 1. 2. 3. Nitel Faktörler………………………. 42 2. 2. 3. Fitch Banka Derecelendirme Metodolojisi………………………44 2. 2. 3. 1. Canlılık Derecesi………………………………………. 45 2. 2. 3. 1. 1. Operasyonel Çevre…………………………. 45 2. 2. 3. 1. 2. Banka Profili…………………………………. 47 2. 2. 3. 1. 3. Yönetim ve Strateji…………………………. 48 2. 2. 3. 1. 4. Risk İştahı……………………………………. 49 2. 2. 3. 1. 5. Finansal Profil………………………………. 51 2. 3. Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Notları ve Anlamları…………. 54 2. 3. 1. S&P Tarafından Kullanılan Kredi Derecelendirme Notları……. 55 2. 3. 2. Moody’s Tarafından Kullanılan Kredi Derecelendirme Notları…56 2. 3. 3. Fitch Tarafından Kullanılan Kredi Derecelendirme Notları……. 57 3. KREDİ DERECELENDİRME KURULUŞLARININ BANKALARA VERDİĞİ NOTLARIN BANKA HİSSE SENEDİ DEĞERİ ÜZERİNE ETKİSİ…………………………………………………………………………. 59 3. 1. Literatür Taraması………………………………………………………59 vii 3. 2. Araştırmanın Amacı ve Kapsamı………………………………………. 66 3. 3. Veri ve Yöntem…………………………………………………………66 3. 4. Bulgular ve Analiz……………………………………………………. 68 SONUÇ…………………………………………………………………………. 75 KAYNAKÇA……………………………………………………………………78
Açıklama
Tez (Yüksek Lisans) -- İstanbul Ticaret Üniversitesi -- Kaynakça var.
